中指研究院4月房企融資規模環比降兩成，信用債發行放緩

中指研究院監測，2023年4月房地產企業非銀融資總額為728.2 億元，同比下降5.4%，環比下降20.7%。行業平均利率為3.79%，同比下降0.26個百分點，環比下降0.1個百分點。

融資結構：信用債發行小幅下降，ABS環比有所上升

中指研究院企業研究總監劉水分析認為，從融資結構來看，4月信用債規模占比56.1%，海外債占比0.0%，信托占比4.9%，ABS融資占比39.0%。

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具體來看，房地產行業信用債融資408.5億元，同比下降5.1%，環比下降38.8%；海外債發行0億元；信托融資40.0億元，同比下降59.1%，環比下降11.5%；ABS融資283.8億元，同比下降27.4%，環比上升35.4%。

4月信用債發行放緩，發行總量同環比均有所下降，其中，萬科、綠城、美的、濱江等非央國企成功完成信用債發行，但美的發行的12億元中票不僅有中債增全額擔保，中信證券(600030)、中債增和交通銀行(601328)三家機構還設立了信用緩釋風險憑證，當前民營房企發行期限較長的債券仍需較強的增信措施，投資人對民營房企的信心有待進一步恢復。

ABS連續兩月環比上升，其中，CMBS/CMBN是發行規模最大的一類資產證券化產品，占比達67.3%，供應鏈ABS、類REITs分別占比28.1%、4.6%。4月，新希望(000876)地產、瑞安房地產、新世界中國等民營及外資房企成功發行CMBS/CMBN產品，優先級利率分別為5.5%、3.9%、3.5%，民營房企擁有優質商業物業作為底層資產能夠發行相應資產證券化產品，豐富融資渠道，降低融資成本。

●融資利率：綜合融資利率小幅下降

從融資利率來看，本月融資綜合平均利率為3.79%，同比下降0.26個百分點，環比下降0.1個百分點。融資綜合平均利率下降主要是本月信托融資成本走低，拉低了整體利率。其中，信用債平均利率為3.72%，同比上升0.28個百分點，環比下降0.02個百分點；信托平均利率為6.97%，同比下降0.72個百分點，環比下降0.18個百分點；ABS平均利率為3.48%，同比下降0.12個百分點，環比下降0.25個百分點。

●企業融資動態：信達地產(600657)發行額度最高，招商蛇口(001979)融資成本最低

從典型房企債券發行來看，本月信達地產融資額度最高，合計47.0億元，平均融資利率4.53%。具體來看，典型房企中格力地產(600185)的信用債利率較高，為4.97%，招商蛇口最低，為2.2%。

●到期債券余額：5月到期債券余額超六百億，信用債占比近八成

2023年5月到期債券余額為689.1億元，其中，海外債占比為18.4%，信用債占比為81.6%。2023年內到期債券余額為5249.2億元，占總債券余額的18.6%，其中，海外債占比為34.4%，信用債為65.6%。