美債海嘯來襲？財政部公布的發債規模超預期，對沖大佬Bill Ackman做空30年期美國國債

惠譽下調了美國政府信用評級后，美國財政部公布的國債發行規模超預期，全球金融市場掀起了一陣海嘯。

【資料圖】

隔夜，美股三大指數低開低走，集體收跌，道指跌0.98%，納指跌2.17%，標普500指數跌1.38%。

債券市場上，美債遭遇拋售，10年期美債收益率盤中上漲約10個基點，升至4.12%，創下去年11月以來的最高水平，不過臨近尾盤時，各期限收益率的漲幅均有所收窄。

美國發債規模1030億美元

當地時間周三，美國財政部公布季度再融資計劃，將下周再融資債券發行規模提高至1030億美元。該規模高于前一季度5月份時的960億美元，比本周稍早媒體披露的1020億美元也略高。

再融資的主要形式是出售3年、10年和30年期國債，具體計劃包括：

8月8日發行420億美元3年期債券，前一季度為400億美元；

8月9日發行380億美元10年期債券，前一季度為350億美元；

8月10日發行230億美元30年期債券，前一季度為210億美元。

美國財政部還在聲明中表示，根據預計的中長期借款需求，打算從9月至10月季度開始逐步增加息票拍賣規模，增加規模將取決于各種因素，包括財政前景的演變以及未來SOMA贖回的速度和持續時間。

財政部計劃將2年期和5年期的拍賣規模每月增加30億美元，3年期每月增加20億美元，7年期每月提高10億美元。因此，到2023年10月底，2年、3年、5年和7年的拍賣規模將分別增加90億美元、60億美元、90億美元和30億美元。

財政部計劃將10年期國債的新發行和重新開放拍賣規模分別增加30億美元、20億美元和20億美元。

財政部計劃將2年期FRN的8月和9月重新開放拍賣規模增加20億美元，將10月新發行的拍賣規模增加200億美元。

2年期浮息債券的8月和9月續發行規模各增加20億美元，10月新發行規模增加20億美元。

8月份30年期TIPS的續發行規模維持在80億美元，9月的10年期TIPS續發行規模維持在150億美元，10月份的5年期TIPS新債發行規模增加10億美元，至220億美元。

美國政府借貸需求增長驚人。美國財政部本周公布，預計7月到9月本季度的凈借款預期規模上調至1萬億美元，遠超5月初財政部預期的7330億美元。

同時，這也是促使惠譽將美國主權信用評級下調的一個關鍵原因，惠譽預計美國財政狀況將在未來三年惡化。

大佬做空30年期美國國債

對沖大佬Bill Ackman透露，他的對沖基金已經做空了30年期美國國債，并稱這既是對長期利率上升對股市影響的對沖，也是一個很好的獨立賭注。

Ackman分析稱，從供需角度來看，長期國債處于超買區間。據其所知，有32萬億美元的債務和巨額赤字，再加上更高的再融資利率，國債的供應量肯定會增加。當將新發行與QT結合在一起時，很難想象市場如何在沒有大幅提高利率的情況下吸收如此大的供應增長。

如果長期通脹率是3%而不是2%，并且歷史保持不變，那么可以看到30年期國債收益率=3%+0.5%（實際利率）+2%（期限溢價）=5.5%，而且很快就會發生。當前，30年期美債收益率為4.21%。

他透露，做空30年期國債的目的，首先是為了對沖更高的利率對股票的影響，其次是認為這是一個高概率的獨立賭注。很少有宏觀投資仍然提供合理且可能的不對稱回報，這可能就是其中之一。

他表示：“最好的對沖是那些你無論如何都會投資的對沖，即使你不需要對沖。這符合要求，而且是我們需要的對沖。”

他還透露，自己通過購買期權而不是直接做空債券來實現對沖。