新能源正改變有色傳統需求格局

近年來，我國光伏以及新能源汽車產業發展迅猛。國內光伏企業總市值在2020年后呈現幾何級數增長，2020年，國內光伏新增裝機容量87.41吉瓦，至2022年，我國光伏裝機容量累計達到392.61吉瓦。

在新能源汽車方面，截至2023年5月，國內新能源汽車產量累計為300.5萬輛，新能源汽車滲透率接近30%。據中國汽車工業協會預測，2023年，國內新能源車滲透率將達到36%，至2030年，國內新能源車滲透率將達到56%。

(資料圖)

新能源板塊對銅消費的影響

新能源板塊的發展對銅需求的影響主要體現在電動車市場增長、可再生能源發展和儲能技術發展等方面。

隨著電動車市場的快速增長，電動汽車使用的電線、電纜和電池等都需要大量的銅。可再生能源如太陽能和風能也需要銅作為關鍵材料，太陽能光伏系統和風力發電設備中的電纜和導線需要銅來傳輸電能。隨著儲能技術的進步，如鋰離子電池、鈉硫電池和釩流電池的應用，對銅的需求也在增加。傳統的電網鋪設對銅的需求占比最高，達到45%。電網建設率的穩步增長，對銅需求至關重要。

目前，國內光伏組件出口量約為全球總量的70%。2011年以后，國內光伏新增裝機逐漸興起。近年來，隨著“雙碳”目標的推進，目前國內新增發電設備中光伏占比已經超過傳統火電，2022年，該比例達到44.61%；新增設備容量同比增長59.13%，而同期火電新增設備容量下降3.39%。在光伏發電設備中，每吉瓦新增裝機用銅量約為0.45萬噸。綜合中國光伏業協會等多家機構數據計算，至2030年，國內光伏新增量可能達到500吉瓦，新增銅消費量約為225萬噸。

值得注意的是，近兩年，在光伏新增裝機設備中，分布式光伏設備的比重呈現明顯增長的趨勢。由于分布式光伏設備多數直接安裝于居民密集區，因此對于并網網線的鋪設需求有所降低。雖然新增光伏發電設備快速增長，但是國內電網鋪設并沒有達到相應的增長速度，甚至在2017年一度呈現逐年下降的趨勢。

在新能源汽車方面，預計未來消費增速較好。就新能源汽車單車用銅量而言，新能源汽車比傳統汽車用銅量高出55千克，充電樁對銅需求相對有限。

從傳統消費行業看，目前，國內地產板塊表現難言樂觀。截至2023年5月，國內房地產新開工面積累計同比下降22.6%，待銷售房屋面積累計同比增長15.7%，目前，地產板塊實際表現并不十分理想。當地產的開工端的不利影響逐漸向竣工端傳導時，部分目前表現尚可的地產后周期行業（如家電行業）可能在2024年受到沖擊。

筆者認為，未來兩年，新能源產業對銅消費的拉動，會被傳統產業銅消費下降所抵消。在銅供應維持穩健的情況下，將對銅價形成壓制。

地產用鋁需求面臨下行壓力

從地產用鋁的角度來看，房地產開發流程通常為“投資—拿地—開工—施工—竣工”；從短期來看，影響用鋁量的主要是“施工—竣工”環節。從2022年7月起，我國出臺“保交樓”政策，主要目的為“保竣工”，疏通“施工—竣工”環節，提振房地產竣工率。正常的地產建筑周期從施工到竣工一般需要2~3年，而“保交樓”政策主要針對不能按期交房的工程，一般完工周期在1年左右。因此，在政策的影響下，短期地產用鋁需求下降幅度相對有限。

從長期角度來看，房地產對鋁的需求面臨下滑，因為長期影響用鋁量的主要是“投資—拿地—開工”環節。受開發資金制約，房地產土地購置與新開工面積大幅降低。所以，長期地產用鋁需求依舊不容樂觀，與地產后周期相關的家電板塊也將受到影響。

目前，鋁的需求重心仍為地產行業，筆者預計，地產用鋁占鋁消費比例，將由2018年的30%下降至2023年的22%，未來，這一比例將進一步下降。

新能源產業對鋁消費影響

得益于新能源行業的發展，光伏發電的增長帶來鋁需求的增加，新能源汽車用鋁量以及汽車輕量化的趨勢，會增加鋁消費。未來，鋁需求的增長，將在能源電力、交通運輸等領域實現。

筆者預計，光伏裝機及新能源汽車鋁消費將呈現穩步增長趨勢，其在鋁消費中所占的比重也將不斷增長。其中，光伏用鋁占鋁消費比重將由2018年的2.5%，增長至2023年的6.5%；至2025年，該數據將超過10%。新能源在汽車的鋁消費占比將由2018年的10.4%，增長至2023年的11.7%；至2025年，消費量將達到582萬噸，占比將增長至13.3%。

自2020年9月我國提出“雙碳”目標后，作為清潔綠色能源的重要來源，光伏行業發展提速。

在光伏產業鏈中，鋁主要應用于光伏組件中的光伏邊框和分布式光伏電站中的光伏支架，其中，光伏邊框用于固定、密封太陽能電池組件，光伏支架則用于擺放、安裝、固定太陽能面板。由于鋁合金支架質量輕，但承載力低，無法用于大型太陽能項目，因此，一般分布式光伏裝機用鋁支架，集中式裝機則使用鋼支架。

從用鋁情況來看，光伏邊框每兆瓦裝機耗鋁量約為0.6萬噸。雖然光伏大尺寸組件邊框用鋁量較少，但是當前組件尺寸已近上限，預計未來每吉瓦光伏邊框用鋁量進一步減量的空間不大，分布式光伏電站中的光伏支架每兆瓦電站建設用鋁量約為1.9萬噸。光伏電池中還會用到鋁漿，但單位吉瓦中用鋁量僅為100噸~200噸，相對用量較少。

筆者測算，預計至2025年，我國光伏新增裝機量可能達到250吉瓦，中國組件產量達到638吉瓦，鋁的消費量將達到691萬噸；至2030年，中國光伏新增裝機量可能達到500吉瓦，國內光伏組件產量將達到900吉瓦，光伏用鋁將達到1205萬噸。Nature的報告顯示，2020年，光伏系統用鋁中約34%為再生鋁，66%為原鋁。據簡單測算，至2025年，光伏對原鋁需求將達到456萬噸。

從整體來看，在“雙碳”目標以及全球清潔能源加速應用背景下，未來光伏和風電累計裝機容量將繼續增長，對鋁的需求持續向好。

鋁在新能源汽車上的應用

新能源汽車用鋁增量增長，不僅是新能源汽車產量的增長，還有汽車輕量化發展趨勢下單車用鋁量的增長。由于鋁合金具有減重效果好、性能好等優點，成為汽車輕量化的主要應用材料。輕量化要求越來越高，對鋁合金需求量也隨之增大。鋁制零部件可以應用在汽車的各個方面，包括車身、發動機殼體、底盤、電池組外殼等，預計隨著汽車輕量化的發展，鋁制零部件將得到更多的應用。

對于新能源車而言，輕量化也有利于增加續航里程，促進其推廣應用。相對于內燃機汽車，新能源汽車用鋁強度和變形鋁合金占比均更高，部分車型甚至采用全鋁車身，且新能源汽車的快速充電樁需裝配鋁型材軌道和鋁線纜。因此，新能源汽車產業對鋁需求量呈現增長趨勢。

筆者測算，到2025年，我國新能源汽車產量將達到1170萬輛，傳統汽車產量達到1755萬輛，預計鋁消費將達到582萬噸至2030年，國內新能源汽車產量將能達到2400萬輛，考慮到新能源汽車對傳統汽車的替代，鋁消費的整體需求量將達到1059萬噸。

從長期來看，隨著國家“碳達峰、碳中和”目標的推進，新能源行業仍屬于國家大力發展及支持的方向，新能源汽車市場滲透率將持續提升，對鋁需求持續向好。

新能源產業對鎳消費的影響

2023年—2026年，受三元電池消費快速增長的影響，新能源板塊的鎳消費比例將持續增加。

在目前電池制造工藝中，因為硫酸鎳原料供應充足，所以未來硫酸鎳原料將以鎳的中間品為主，鎳豆自溶占比可能下降至較低的水平，新能源產業對精煉鎳的消費比例可能低于1%。

今年年初，新能源產業出現累庫現象，預計明年的情況將出現好轉。預計2024年鎳的供應增量較多，鎳價的前景仍不容樂觀。