都承諾穩賺不賠？1800只銀行理財產品跌破凈值……

“理財經理主動打電話讓我贖回1月份剛購買的理財產品。”3月15日，家在汕頭的陳叔向南方+報料稱，突然接到銀行客戶經理的電話，建議他贖回一款理財產品，理由是：“近期市場波動大，目前這款產品仍有收益。若不贖回，后期收益可能會出現虧損。”

“沒聽說買了理財產品，還會讓你趕緊退出來的。”陳叔有一連串的疑問，“不是都承諾穩賺不賠嗎?我買的是風險等級較低的固收類產品，怎么還會虧損呢?”

陳叔不知道，不少投資者手中的銀行理財產品已經出現了“虧損”。近期國內外股市和債市的共振調整，投資者印象中“穩賺不賠”的銀行理財產品跌破了凈值。根據Wind統計，截至3月14日，全市場28807只理財產品中，破凈的達1833只，占比6.36%。

超1800只銀行理財產品跌破凈值

“我買的時候這款理財產品給的參考收益是4%，但今天一看只有2%左右了。”陳叔購買的這款固收類理財產品風險等級為R2，投資的資產類別多為債券和銀行存款。

和陳叔的產品尚有收益不同，在社交平臺上，不少投資者曬出了自己的虧損產品。一位投資者表示：“年初購買了某國有銀行R2穩健型一年期的理財產品，當時公布的年化利率3%，但自從入手后卻一直在虧損。”

過去一個月以來，銀行理財收益波動較為明顯。根據Wind統計，截至3月14日，全市場28807只理財產品中，破凈的達1833只，占比6.36%。所涉及的理財產品既包括國有大行理財子公司、股分行理財子公司，也有城商行理財子公司、合資理財子公司。

招聯金融首席研究員董希淼接受記者采訪時表示，近段時間，受俄烏局勢影響，金融市場出現了較大動蕩，不論是股票市場，還是債券市場均出現明顯調整，使得理財收益率下跌。同時，此前銀行理財產品收益率采取的是攤余成本法進行估算，而資管新規實施后，理財產品估值方法改為市值法，也使得波動更加明顯直觀。

理財產品不再穩賺不賠

攤余成本法是指計算理財產品的凈值時，將投資產品的到期收益率分攤到每一天來計算。舉例來說，假設某理財產品以100元買入了1年期利率為2.1%的國債，該理財產品將這2.1%平攤到每一天，也就是2.1%/365，再乘以買入的金額就是這只債券對應的每日收益。同時該國債的溢價或折價可以平攤到每個估值日，那么產品的凈值和收益率可以人為地“調節”到平滑狀態，所有的波動都隱藏在那條勻速上升的直線，使得凈值看起來十分規整，平時看不到因為市場波動帶來的收益率變動，只會在產品到期后得到一個確定的回報。

但今年1月1日起實施資管新規后，絕大部分理財產品采用市值法進行估值，不僅考慮了投資債券的票面利率，還考慮了債券由于市值波動帶來的估值變動。例如某理財產品仍然以100元買入了1年期利率為2.1%的國債，在進行估值時，該理財產品首先會將票面收益2.1%計提到每日收益中，即2.1%/365天，但同時要反映債券買入價格與當日市場價格之間的差額。

這樣一來，資產價格的波動會直接反映在理財產品凈值上。當債券價格下跌時，投資者就會發現自己的理財產品出現了明顯的波動。正如陳叔看到一個月前收益率還是4%的理財產品，突然收益率降到了2%。

那么投資者應該如何看待當下的“虧損”呢?交銀理財認為，產品凈值階段性的回撒和產品到期時的實質虧損不是一回事。因為，市場在不斷變化，浮盈浮虧則是投資的常態，風險和回報是如影隨形的。回撤和收益也是一對孿生兄弟。當購買的理財產品具有長期穩定盈利能力時，暫時的浮盈浮虧只是整個曲線中的一個階段。如果投資者持有的是長期凈值型理財產品，可能短期回調會帶來一定的心理沖擊，但產品凈值是否為正收益只有在到期時才會真實展現。

金融機構應加強投資者教育

“最近接到了不少客戶的咨詢和投訴電話，很多投資者對于收益率為負感到不理解。”廣州某國有大行基層網點理財經理向記者表示，最近的客戶投訴不斷增多。

針對投資者的不理解，近期，包括招銀理財、工銀理財、交銀理財、中銀理財、中郵理財、建信理財在內的多家理財子公司均發布了關于理財產品凈值波動的相關文章，以安撫投資者的擔憂情緒。

有業內人士指出，銀行理財產品的價格波動，對于習慣“保本保收益”的銀行理財產品客群來說，面臨從產品“剛兌”到波動甚至虧損的觀念轉變，需要適應的過程。

理財專家指出，資管新規實施下，銀行理財產品的趨勢就是要轉成非保本的浮動收益型凈值型產品，真正體現投資收益的高低與風險大小掛鉤。未來，在市場不確定性加大的背景下，理財產品收益波動將成常態。對于投資者而言，需改變以前的保本觀念，同時也要改變“低頭閉眼”買理財的方式，而是“抬頭睜眼”認真閱讀產品說明書，辨析風險，選擇適合自身風險承受能力的理財產品。

董希淼認為，這也提醒各家金融機構，當前加強投資者教育的重要性和緊迫性。根據銀行業理財登記托管中心日前發布的《中國銀行業理財市場年度報告(2021年)》(以下簡稱《報告》)顯示，2021年銀行理財市場規模達到29萬億元，同比增長12.14%。預計2022年理財市場規模將突破30萬億元大關，投資者將超過1億個。隨著資管新規已經正式實施，銀行理財市場打破剛性兌付勢在必行。目前內外部不確定因素仍然較多，金融市場復雜多變，銀行理財產品凈值波動加大。通過加強投資者教育，引導投資者正確看待市場變化，平衡好風險和收益，刻不容緩。