編者按：上交所科創板上市委員會定于8月29日召開2022年第72次上市委員會審議會議，審議蘇州清越光電科技股份有限公司（以下簡稱“清越科技”）的首發上市申請。

(資料圖片僅供參考)

清越科技擬在上交所科創板公開發行股票不超過9,000萬股，不低于發行后總股本的10%，全部為新股發行。清越科技擬募資4億元，分別用于硅基OLED顯示器生產線技改項目、前沿超低功耗顯示及驅動技術工程研究中心建設項目、補充營運資金。

公司此次的保薦機構為廣發證券股份有限公司，保薦代表人為劉世杰、趙瑞梅。

清越科技是集研發、生產、銷售于一體的中小顯示面板制造商，專注于為客戶提供個性化的中小尺寸顯示系統整體解決方案。目前公司已形成以PMOLED業務為主、電子紙模組與硅基OLED業務為輔的產品架構與業務格局。

截至招股說明書簽署日，昆山和高信息科技有限公司（以下簡稱“昆山和高”）直接控制公司47.3852%股份對應的表決權，為公司控股股東。清越科技的實際控制人為高裕弟，截至招股說明書簽署日，高裕弟通過昆山和高間接控制公司47.3852%股份的表決權，通過合志共創間接控制公司5.5232%股份的表決權，合計控制公司52.9084%股份的表決權。

2019年至2021年，清越科技的營業收入分別為43,573.38萬元、49,815.76萬元和69,427.92萬元；凈利潤分別為4,825.09萬元、5,702.43萬元和5,329.84萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4,679.08萬元、5,797.43萬元和5,908.43萬元；扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3,826.44萬元、4,148.62萬元和3,391.71萬元；經營活動產生的現金流量凈額分別為8,125.30萬元、-1,766.74萬元和-14,900.75萬元。

上述同期，公司銷售商品、提供勞務收到的現金分別為52,977.87萬元、50,286.44萬元和59,505.37萬元，主營業務收入分別為40,570.67萬元、45,745.34萬元和62,754.98萬元。

2022年1-6月，公司營業收入為47,319.65萬元，同比增長55.27%；凈利潤1,788.78萬元，同比下降38.31%；歸屬于母公司股東的凈利潤2,243.02萬元，同比下降29.13%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤1,683.76萬元，同比增長12.25%；經營活動產生的現金流量凈額為-1,683.44萬元，上年同期為-8,475.38萬元。

公司預計2022年1-9月實現營業收入70,000.00萬元至78,000.00萬元，較上年同期增長56.26%～74.11%；歸屬于母公司股東的凈利潤2,500.00萬元至3,100.00萬元，較上年同期下降19.57%至下降0.27%；預計扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤1,700.00萬元至1,900.00萬元，較上年同期增長58.04%-76.63%。

招股書顯示，清越科技前身為昆山維信諾科技有限公司（以下簡稱“昆山維信諾”），是上市公司維信諾（002387.SZ）的孫公司，主要聚焦PMOLED業務。

2018年8月，維信諾將昆山維信諾40.96%股權轉讓給昆山和高，股權轉讓對價為2.46億元。重組完成后，昆山維信諾（清越科技）的實控人變更為高裕弟。高裕弟通過昆山和高及合志共創等員工持股平臺，直接或間接合計控制公司52.91%股權。

清越科技被維信諾剝離、完成實控人變更后，公司進行了多次分紅，累計分紅2.65億元，而公司2019年到2021年的利潤總和為1.59億元。根據公司實控人高裕弟直接、間接持有清越科技52.91%的持股比例計算，2.65億元分紅中有1.40億元歸于高裕弟個人。

2019年至2021年，清越科技的研發費用分別為3,987.02萬元、4,695.70萬元和7,437.66萬元，占營業收入比例分別為9.15%、9.43%和10.71%。公司的研發費用中，職工薪酬分別為2,198.37萬元、2,546.06萬元和3,879.57萬元，占比55.14%、54.22%和52.16%。

上述同期，清越科技享受的稅收優惠合計991.86萬元、1,202.24萬元和1,342.15萬元，占利潤總額的比例分別為19.58%、19.80%和27.35%。

2019年至2021年，清越科技的主營業務毛利率分別為30.46%、30.99%和23.17%。對于公司2021年毛利率下降的原因，清越科技稱主要系毛利率較低的電子紙模組產品出貨量增大、拉低了整體毛利率水平。2022年1-6月，清越科技的整體毛利率為19.28%，同比減少7.66個百分點。

2018年至2021年各期末，清越科技的總資產分別為74,464.04萬元、70,893.23萬元、118,004.34萬元和153,093.11萬元，流動資產分別為50,130.55萬元、34,563.68萬元、53,330.28萬元和71,194.87萬元，其中貨幣資金分別為2,575.65萬元、8,744.77萬元、22,299.39萬元和17,235.61萬元，主要為銀行存款。

上述各期末，公司負債總計19,502.42萬元、24,088.83萬元、60,050.79萬元和88,917.48萬元，流動負債分別為18,417.48萬元、22,918.77萬元、44,819.23萬元和67,181.74萬元，其中短期借款分別為7,000.00萬元、10,012.08萬元、21,025.52萬元和39,053.35萬元，主要為銀行借款。

2018年至2021年各期末，清越科技的資產負債率分別為26.19%、33.98%、50.89%和58.08%，2021年公司資產負債率相較2018年增長121.76%。同期同行業公司的資產負債率平均值為51.34%、44.72%、38.63%和36.67%。

上述各期末，清越科技流動比率分別為2.72、1.51、1.19和1.06，同行業可比公司平均值為1.00、1.14、1.39和1.38；清越科技速動比率分別為2.24、1.14、0.94和0.72，同行業可比公司平均值為0.76、0.92、1.18和1.04。由此可見，清越科技的各項償債指標均持續下滑。

2019年至2021年各期末，清越科技的應收票據分別為1,144.99萬元、666.55萬元和2,791.37萬元，應收款項融資分別為11.46萬元、162.16萬元和1,598.81萬元，均為銀行承兌匯票。

公司應收賬款余額分別為5,635.03萬元、11,140.08萬元和14,264.29萬元，占當期營業收入的比例分別為12.93%、22.36%和20.55%。

上述各期末，清越科技的應收賬款周轉率分別為6.16、5.96和5.50，同行業可比公司平均值為5.76、6.87和7.44。

2019年至2021年各期末，清越科技的存貨余額分別為9,154.38萬元、11,782.26萬元和23,395.47萬元，增長較快，主要為原材料和庫存商品。

上述各期末，清越科技的存貨周轉率分別為3.52、3.52和3.06，同行業可比公司平均值為9.66、11.78和11.96。

中小顯示面板制造商沖刺科創板擬募資4億元

清越科技是集研發、生產、銷售于一體的中小顯示面板制造商，專注于為客戶提供個性化的中小尺寸顯示系統整體解決方案。目前公司已形成以PMOLED業務為主、電子紙模組與硅基OLED業務為輔的產品架構與業務格局。

截至招股說明書簽署日，昆山和高信息科技有限公司（以下簡稱“昆山和高”）直接控制公司47.3852%股份對應的表決權，為公司控股股東。清越科技的實際控制人為高裕弟，截至招股說明書簽署日，高裕弟通過昆山和高間接控制公司47.3852%股份的表決權，通過合志共創間接控制公司5.5232%股份的表決權，合計控制公司52.9084%股份的表決權。

清越科技擬募資4億元，15,000.00萬元用于硅基OLED顯示器生產線技改項目，10,000.00萬元用于前沿超低功耗顯示及驅動技術工程研究中心建設項目，15,000.00萬元用于補充營運資金。

凈利潤下滑最近兩年半經營現金流告負

2019年至2021年，清越科技的營業收入分別為43,573.38萬元、49,815.76萬元和69,427.92萬元；凈利潤分別為4,825.09萬元、5,702.43萬元和5,329.84萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4,679.08萬元、5,797.43萬元和5,908.43萬元；扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3,826.44萬元、4,148.62萬元和3,391.71萬元；經營活動產生的現金流量凈額分別為8,125.30萬元、-1,766.74萬元和-14,900.75萬元。

上述同期，公司銷售商品、提供勞務收到的現金分別為52,977.87萬元、50,286.44萬元和59,505.37萬元，主營業務收入分別為40,570.67萬元、45,745.34萬元和62,754.98萬元。

2022年1-6月，公司營業收入為47,319.65萬元，同比增長55.27%；凈利潤1,788.78萬元，同比下降38.31%；歸屬于母公司股東的凈利潤2,243.02萬元，同比下降29.13%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤1,683.76萬元，同比增長12.25%；經營活動產生的現金流量凈額為-1,683.44萬元，上年同期為-8,475.38萬元。

公司預計2022年1-9月實現營業收入70,000.00萬元至78,000.00萬元，較上年同期增長56.26%～74.11%；歸屬于母公司股東的凈利潤2,500.00萬元至3,100.00萬元，較上年同期下降19.57%至下降0.27%；預計扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤1,700.00萬元至1,900.00萬元，較上年同期增長58.04%-76.63%。

實控人入主四年現金分紅2.65億

招股書顯示，清越科技前身為昆山維信諾科技有限公司（以下簡稱“昆山維信諾”），是上市公司維信諾（002387.SZ）的孫公司，主要聚焦PMOLED業務。

2018年8月，維信諾將昆山維信諾40.96%股權轉讓給昆山和高，股權轉讓對價為2.46億元。重組完成后，昆山維信諾（清越科技）的實控人變更為高裕弟。

截至招股書披露日，昆山和高、信冠國際、冠京控股、高新創投、合志共創分別持股47.39%、24.32%、10.78%、6.00%、5.52%，為清越科技的前五大股東。

其中，高裕弟通過昆山和高及合志共創等員工持股平臺，直接或間接合計控制公司52.91%股權。

清越科技被維信諾剝離、完成實控人變更后，公司進行了多次分紅，累計分紅2.65億元，而公司2019年到2021年的利潤總和為1.59億元。

2019年2月18日，公司召開董事會，審議通過了關于公司2018年度利潤分配方案的議案，根據議案分配2018年股利17,700.00萬元。

2020年3月20日，公司召開股東會議，決議以截至2020年2月29日公司累計可分配利潤按出資比例進行現金分紅4,880.00萬元，其中股東信冠國際和冠京控股同意放棄參與本次利潤分配，相關分紅分配予昆山和高。根據分配方案，昆山和高獲得分紅3,975.35萬元，前海永旭獲得分紅342.54萬元，合志共創獲得分紅269.53萬元，合志升揚獲得分紅146.74萬元，合志啟揚獲得分紅145.84萬元，合計4,880.00萬元。

2020年8月31日，公司召開股東會議，決議以截至2020年6月30日公司累計可分配利潤按出資比例進行現金分紅1,400.00萬元。

2021年3月3日，公司召開股東大會，決議2020年度按出資比例進行現金分紅2,500.00萬元。

根據公司實控人高裕弟直接、間接持有清越科技52.91%的持股比例計算，2.65億元分紅中有1.40億元歸于高裕弟個人。

研發費用持續增長職工薪酬占比過半

2019年至2021年，清越科技的研發費用分別為3,987.02萬元、4,695.70萬元和7,437.66萬元，占營業收入比例分別為9.15%、9.43%和10.71%。

清越科技的研發費用中，職工薪酬分別為2,198.37萬元、2,546.06萬元和3,879.57萬元，占比55.14%、54.22%和52.16%。

去年稅收優惠占利潤總額27%

2019年至2021年，清越科技享受的稅收優惠合計991.86萬元、1,202.24萬元和1,342.15萬元，占利潤總額的比例分別為19.58%、19.80%和27.35%。

毛利率現下滑趨勢

2019年至2021年，清越科技的主營業務毛利率分別為30.46%、30.99%和23.17%。對于公司2021年毛利率下降的原因，清越科技稱主要系毛利率較低的電子紙模組產品出貨量增大、拉低了整體毛利率水平。

2022年1-6月，清越科技的整體毛利率為19.28%，同比減少7.66個百分點，主要系毛利率相對較低的電子紙模組產品收入占比提高及PMOLED產品毛利率有所下滑所致。

2021年總資產15.3億元、總負債8.9億元

2018年至2021年各期末，清越科技的總資產分別為74,464.04萬元、70,893.23萬元、118,004.34萬元和153,093.11萬元，流動資產分別為50,130.55萬元、34,563.68萬元、53,330.28萬元和71,194.87萬元，其中貨幣資金分別為2,575.65萬元、8,744.77萬元、22,299.39萬元和17,235.61萬元，主要為銀行存款。

上述各期末，公司負債總計19,502.42萬元、24,088.83萬元、60,050.79萬元和88,917.48萬元，流動負債分別為18,417.48萬元、22,918.77萬元、44,819.23萬元和67,181.74萬元，其中短期借款分別為7,000.00萬元、10,012.08萬元、21,025.52萬元和39,053.35萬元，主要為銀行借款。

2018年至2021年各期末，清越科技的資產負債率分別為26.19%、33.98%、50.89%和58.08%，2021年公司資產負債率相較2018年增長121.76%。同期同行業公司的資產負債率平均值為51.34%、44.72%、38.63%和36.67%。

上述各期末，清越科技流動比率分別為2.72、1.51、1.19和1.06，同行業可比公司平均值為1.00、1.14、1.39和1.38；清越科技速動比率分別為2.24、1.14、0.94和0.72，同行業可比公司平均值為0.76、0.92、1.18和1.04。由此可見，清越科技的各項償債指標均持續下滑。

去年末應收賬款1.42億元

2019年至2021年各期末，清越科技的應收票據分別為1,144.99萬元、666.55萬元和2,791.37萬元，應收款項融資分別為11.46萬元、162.16萬元和1,598.81萬元，均為銀行承兌匯票。

公司應收賬款余額分別為5,635.03萬元、11,140.08萬元和14,264.29萬元，占當期營業收入的比例分別為12.93%、22.36%和20.55%。

上述各期末，清越科技的應收賬款周轉率分別為6.16、5.96和5.50，同行業可比公司平均值為5.76、6.87和7.44。

存貨增長較快

2019年至2021年各期末，清越科技的存貨余額分別為9,154.38萬元、11,782.26萬元和23,395.47萬元，增長較快，主要為原材料和庫存商品。

上述各期末，清越科技的存貨周轉率分別為3.52、3.52和3.06，同行業可比公司平均值為9.66、11.78和11.96。