安邦股份營收連升近3年凈利高點為2020 毛利率低且降 焦點觀察

編者按：上海證券交易所上市審核委員會定于2023年5月8日召開2023年第33次上市審核委員會審議會議，屆時將審議安邦護衛集團股份有限公司（以下簡稱“安邦股份”）的首發事項。安邦股份擬于上交所主板上市，保薦機構為財通證券股份有限公司，保薦代表人為彭波、端義成。

安邦股份擬募集資金47,177.32萬元，計劃分別用于集團數字化升級發展項目、浙江公共安全服務中心（一期）項目、補充流動資金。

【資料圖】

2019年至2022年，安邦股份實現營業收入分別為195,768.15萬元、206,394.16萬元、219,721.64萬元、237,932.97萬元，實現凈利潤分別為15,530.74萬元、27,627.93萬元、21,861.60萬元、24,747.73萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6,331.11萬元、11,978.88萬元、9,327.32萬元、11,290.64萬元，實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6,303.22萬元、10,508.75萬元、8,544.13萬元、10,287.49萬元。

上述同期，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為27,472.45萬元、43,992.46萬元、36,610.81萬元、32,698.82萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為205,385.06萬元、217,352.87萬元、227,952.24萬元、243,239.67萬元。

2019年至2022年，安邦股份公司共實施過兩次分紅，累計分紅金額5887.10萬元。

2019年至2022年，安邦股份綜合毛利率分別為20.47%、26.04%、23.74%和22.90%。可比公司綜合毛利率均值分別為33.83%、35.68%、32.92%、38.22%，安邦股份毛利率低于行業平均水平。

招股書提示，雖然一些跨地域經營的城商行為保障對客戶的服務，仍在新進入的城市進行網點擴展，但移動支付的普及和即將到來的數字貨幣的推廣，使得全社會的現金使用量不斷下降，公司面臨客戶現金押運需求萎縮的風險。

據上游新聞報道，目前，武裝押運仍是一個典型的勞動密集型行業，而且準入門檻不低。高昂的人工成本一定程度上也影響了公司的盈利能力。2019年-2021年，安邦護衛的人工成本占主營業務成本的比例分別為76.38%、76.17%、75.98%，占比頗高。與此同時，根據招股書顯示，安邦護衛目前正在拓展海外業務。海外業務的拓展勢必需要招聘更多掌握多門語言、精通海外市場及法律的高端人才，而這也將再度提高公司的人工成本。

擬募集資金4.7億元

據招股書，安邦股份是一家綜合性的安全服務提供商，目前主營業務覆蓋金融安全服務、綜合安防服務和安全應急服務三個領域，正積極拓展海外安保業務。其中，金融安全服務包括押運服務和金融外包服務；綜合安防服務包括重點單位及大型活動的一體化安保、智能安防系統的銷售及施工、安全培訓等；安全應急服務包括政府部門的涉案財物管理與大型機構的檔案管理等服務、交通應急服務、社會應急物資管理與應急救援等。

截至招股說明書簽署日，國資公司為公司控股股東，持有公司股份比例為55.8%，浙江省國資委為公司實際控制人

安邦股份本次公開發行不超過2,688.1721萬股，且占發行后公司股份總數不低于25%。公司擬募集資金47,177.32萬元，計劃分別用于集團數字化升級發展項目、浙江公共安全服務中心（一期）項目、補充流動資金。

營業收入逐年增長

2019年至2022年，安邦股份實現營業收入分別為195,768.15萬元、206,394.16萬元、219,721.64萬元、237,932.97萬元，其中主營業務收入分別為193,101.09萬元、203,940.91萬元、216,571.40萬元、234,137.71萬元。

上述同期，公司實現凈利潤分別為15,530.74萬元、27,627.93萬元、21,861.60萬元、24,747.73萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6,331.11萬元、11,978.88萬元、9,327.32萬元、11,290.64萬元，實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6,303.22萬元、10,508.75萬元、8,544.13萬元、10,287.49萬元。

上述同期，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為27,472.45萬元、43,992.46萬元、36,610.81萬元、32,698.82萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為205,385.06萬元、217,352.87萬元、227,952.24萬元、243,239.67萬元。

2023年一季度，預計公司營業收入55,000-60,000萬元，變動率0.91%-10.91%；歸屬于母公司所有者的凈利潤2,400-2,800萬元，變動率4.43%-21.83%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤2,200-2,600萬元，變動率6.41%-25.76%。

兩年分紅5887.10萬元

公司2021年5月19日召開股東大會，審議通過了2020年度利潤分配方案，以公司總股本80,645,161股為基數，每股發放現金股利0.37元（含稅），股利分配總額為29,838,709.57元。

公司2020年9月28日召開股東會，審議通過了2019年度利潤分配方案，以公司總股本80,645,161股為基數，每股發放現金股利0.36元（含稅），股利分配總額為29,032,257.96元。

近兩年毛利率降

2019年至2022年，安邦股份綜合毛利率分別為20.47%、26.04%、23.74%和22.90%。

招股書顯示，2020年綜合毛利率較2019年增加5.57個百分點，主要受2020年社保減免、保安人員增加、工資上漲三方面因素的綜合影響，主營業務人工成本下降2,719.57萬元，而營業收入增長10,626.01萬元。

2021年綜合毛利率較2020年下降2.30個百分點，主要原因是2021年社保減免優惠取消，人均社保費用上升以及人均工資有所上漲，但同時公司為應對未來押運業務的增長壓力，在部分員工離職后并未進行補員，而是通過調整員工執勤排班提高員工工時利用效率，業務人員平均數量較2020年減少，以上因素共同導致2021年在社保優惠取消后公司毛利率僅出現小幅下降。

報告期內，可比公司綜合毛利率均值分別為33.83%、35.68%、32.92%、38.22%，安邦股份毛利率低于行業平均水平。

存客戶押運需求萎縮的風險

公司的押運業務主要是現金押運，現金以外的黃金、珠寶、首飾、有價證券、機要文件等貴重物品的押運保管涉及較少。

根據《中國銀行業服務報告》，2016年至2021年底，浙江省銀行業金融機構營業網點總數分別為12,840、12,581、13,226、12,990、13,161、13,327個，呈現增長乏力態勢。近年來受銀行運營成本增加、離柜交易率走高、網點智能化改造等影響，部分網點布局早的大型銀行主動對網點進行優化調整，裁撤了少數低效、分布過于密集的網點。雖然一些跨地域經營的城商行為保障對客戶的服務，仍在新進入的城市進行網點擴展，但移動支付的普及和即將到來的數字貨幣的推廣，使得全社會的現金使用量不斷下降，公司面臨客戶現金押運需求萎縮的風險。

上游新聞：勞動密集型行業人力成本壓低盈利

據上游新聞報道，目前，武裝押運仍是一個典型的勞動密集型行業，而且準入門檻不低。

招股書顯示，安邦護衛在浙江全省擁有1.64萬名員工，其中業務人員達到1.57萬人，占比高達95.43%。同時，因為行業屬性特殊，需要持槍經營，所以對公司的人員管理提出了要求。安邦護衛稱，公司員工除了需要全部接受災害隱患排查、人員急救等科目的保安專業培訓之外，還需要接受關于槍支彈藥管理、防范盜搶等嚴格培訓。

高昂的人工成本一定程度上也影響了公司的盈利能力。2019年-2021年，安邦護衛的人工成本占主營業務成本的比例分別為76.38%、76.17%、75.98%，占比頗高。同期，公司的綜合毛利率分別為20.47%、26.04%、23.74%。

值得注意的是，目前安邦護衛員工的學歷構成中，整體學歷偏低，本科及以上員工數量僅占7.4%。而隨著物聯網、5G等技術在安全領域的廣泛應用，未來也將對工作人員提出更高的要求。

與此同時，根據招股書顯示，安邦護衛目前正在拓展海外業務。2018年2月2日，公司與意大利安全調查公司簽訂合作交流意向書；2018年9月15日，公司與剛果民主共和國內政安全部簽署安保合作備忘錄；此外，公司目前已參與坦桑尼亞中資企業安保服務。

海外業務的拓展勢必需要招聘更多掌握多門語言、精通海外市場及法律的高端人才，而這也將再度提高公司的人工成本。