觀點(diǎn)：健合集團(tuán)2022經(jīng)調(diào)整可比純利降23% 此前高盛評(píng)級(jí)中性

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北京4月6日訊4月3日晚間，健合(H&H)國(guó)際控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“健合集團(tuán)”，股票代碼：01112.HK）發(fā)布了2022年業(yè)績(jī)公告。截至2022年12月31日止年度，健合集團(tuán)收入127.76億元，同比增長(zhǎng)10.6%；純利6.12億元，同比增長(zhǎng)20.3%；經(jīng)調(diào)整可比純利7.31億元，同比減少23.3%；經(jīng)調(diào)整可比純利率5.7%，較上年同期減少2.6個(gè)百分點(diǎn)。

截至2022年12月31日止年度，來自中國(guó)內(nèi)地的收入為人民幣9,565.9百萬元，按同類比較基準(zhǔn)較去年上升6.4%。同期，來自中國(guó)內(nèi)地的收入占集團(tuán)總收入的比例為74.9%，去年則為78.7%。

截至2022年12月31日止年度，嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品分部的收入為人民幣6,687.2百萬元，較去年上升1.1%。其中，來自中國(guó)內(nèi)地嬰幼兒配方奶粉的收入維持穩(wěn)定，為人民幣5,022.9百萬元，較去年輕微上升0.8%；來自中國(guó)內(nèi)地的益生菌補(bǔ)充品收入人民幣1,079.1百萬元，較去年上升12.8%；來自中國(guó)內(nèi)地其他嬰幼兒產(chǎn)品分部的收入（主要為Dodie品牌紙尿褲的銷售額）較去年下降12.3%至人民幣190.8百萬元，下降主要由于集團(tuán)將該類別的重點(diǎn)由增加銷量轉(zhuǎn)為提升盈利能力所致。

在成人營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品分部方面，截至2022年12月31日止年度，按同類比較基準(zhǔn)，中國(guó)內(nèi)地的主動(dòng)銷售與去年相比維持14.1%的雙位數(shù)增長(zhǎng)，并占成人營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品收入總額的64.4%。

截至2022年12月31日止年度，按同類比較基準(zhǔn)，中國(guó)內(nèi)地的寵物營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品分部收入與去年相比，錄得增長(zhǎng)26.8%。

此前3月23日，高盛發(fā)布研究報(bào)告稱，維持H&H國(guó)際控股(01112)“中性”評(píng)級(jí)，下調(diào)今年每股盈利預(yù)測(cè)23%，并下調(diào)2024-25年預(yù)測(cè)1%至9%，目標(biāo)價(jià)由16.7港元下調(diào)12%至14.7港元。今年集團(tuán)目標(biāo)為收入有高單位數(shù)增長(zhǎng);而息稅折舊及攤銷前利潤(rùn)率(EBITDAmargin)目標(biāo)為中十位數(shù)。