【IPO觀察】瑞迪智驅兩官方文件信披矛盾，疑低價轉讓子公司股權

1月12日，成都瑞迪智驅科技股份有限公司(下稱“瑞迪智驅”)順利通過了創業板上市委審議會議審核，成為今年第2批創業板過會的企業。

瑞迪智驅致力于自動化設備傳動與制動系統關鍵零部件研發、生產與銷售，產品包括精密傳動件、電磁制動器和諧波減速機，廣泛用于數控機床、機器人、電梯等領域。

研發技術水平存疑

招股書披露，瑞迪智驅母公司于2019年11月取得了《高新技術企業證書》，有效期三年;控股子公司四川瑞迪佳源機械有限公司(下稱“瑞迪佳源”)在2018年12月取得《高新技術企業證書》后又于2021年12月通過復核，取得新換發的《高新技術企業證書》，有效期三年。

2019年至2022年1-6月(下稱“報告期”)，瑞迪智驅母公司與瑞迪佳源各期均享受了所得稅15%稅率的高新技術企業稅收優惠。

值得注意的是，瑞迪智驅母公司的《高新技術企業證書》已于2022年11月到期，而簽署于2022年12月的招股書上會稿中并未提到母公司高新資質是否提交了復審及通過復核。

招股書顯示，報告期各期末，瑞迪智驅的員工總人數分別為796人、883人、1,019人、1,045人，其中境外員工人數分別為2人、3人、5人、5人。員工專業結構構成中，技術人員分別為65人、74人、103人、118人，占比分別為8.17%、8.38%、10.11%、11.29%。

上述員工數據合并范圍包括瑞迪智驅母公司與境內控股子公司瑞迪佳源、眉山市瑞通機械有限責任公司(下稱“瑞通機械”)以及境外控股子公司J.M.S.Europe B.V.。

據公開信息，非高新技術企業的子公司瑞通機械人員規模少于50人，剔除瑞通機械員工人數(最大化)與境外員工人數對分母的影響后，若技術人員均全部來自瑞迪智驅母公司和瑞迪佳源，2019年-2020年上述兩家公司技術人員占員工總數的比例還是低于10%的。

問詢回復中提到“研發人員中，子公司瑞迪佳源數量占比較高”，且瑞迪佳源已在2021年末通過高新資質認定復核，母公司高新資質到期而未復核是否受了技術人員占比低的影響呢?瑞迪智驅或需對母公司與子公司瑞迪佳源各自的技術人員規模分別進行披露與補充說明。

另外，從企業員工構成上看，瑞迪智驅是典型的偏生產型企業，生產人員占比在75%以上，且總體員工學歷較低，報告期各期員工的本科率均低于7%。

此外，瑞迪智驅除生產人員外的不同崗位中，研發人員的平均工資水平最低，遠不及銷售人員和管理人員。招股書僅對2021年研發人員人均薪酬較低作出了解釋：主要是當年在研項目包含較多的測試、加工和檢測工序，研發輔助人員增加，工資水平偏低。這或也意味著瑞迪智驅部分研發人員的門檻較低。

(截圖來自招股書)

募投項目信披矛盾

此次IPO，瑞迪智驅擬募集資金3.57億元投入到電磁制動器擴能項目(下稱“擴能項目”)與瑞迪智驅研發中心建設項目(下稱“研發項目”)，兩個項目均由母公司實施。

根據擴能項目的環評文件(2022年1月編制)顯示，該項目設計擴建前全廠區精密傳動件的產能為580萬套/年，電磁制動器的產能為360萬套/年，該產能數據為瑞迪智驅母公司已建成的生產能力。

(截圖來自擴能項目環評文件)

而招股書顯示，2021年度，瑞迪智驅及其子公司的電磁制動器年產能為205.40萬套，少于擴能項目環評中已有的電磁制動器產能，此數據存在自相矛盾。

招股書還披露，2021年度，瑞迪智驅及其子公司主要產品(不分產品類別)合計年產能為915.80萬套，而擴能項目環評中披露的兩類產品已建產能合計為940萬套/年，也存在矛盾。

此外，招股書顯示，研發項目擬利用現有辦公用房及實驗中心進行研發，建筑面積為4,442.37平方米，并進行適應性裝飾裝修。

但環評文件顯示，研發項目主體工程生產車間二、綜合辦公樓均需改建。其中，生產車間二共一層，建筑面積30,020.22平方米，現有部分主要進行產品檢驗測試，并改造新增設備用于試生產及測試環節;綜合辦公樓共三層，建筑面積35,766.48平方米，其中“對綜合辦公樓四、五層裝修改造”的表述不知是否意味著綜合辦公樓將加蓋樓層。

(截圖來自研發項目環評文件)

疑低價轉讓子公司股權

據招股書，瑞迪智驅曾與其控股股東成都瑞迪機械實業有限公司(下稱“瑞迪實業”)存在同業的情況，后瑞迪實業逐漸將生產相關資產與業務轉移給瑞迪智驅后目前僅從事投資相關業務。

2008年2月，瑞迪實業為緩解自身產能不足，與丹棱縣佳源機械零部件有限責任公司(下稱“丹棱機械”)共同設立瑞迪佳源，從事精密傳動件的研發、生產和銷售。

(截圖來自一輪問詢回復)

2015年12月，瑞迪智驅與瑞迪實業實施業務重組，瑞迪實業將所持有的瑞迪佳源55%股權轉讓給瑞迪智驅，2016年10月，丹棱機械將所持有的瑞迪佳源25%股權轉讓給瑞迪智驅，均未披露轉讓價格，至此瑞迪智驅持有的瑞迪佳源出資比例已上升至80%。

2020年11月，丹棱機械背后的自然人股東蘇建倫、蘇紅平、李衛明(由其女李蝶持股)、盧澤華受讓了丹棱機械所持有的瑞迪佳源20%股權，四人由間接持股轉為直接持股。同時，瑞迪智驅將持有的瑞迪佳源65.395萬元股權轉讓給蘇建倫、65.395萬元股權轉讓給蘇紅平，對瑞迪佳源的持股占比降至70%。

(截圖來自一輪問詢回復)

瑞迪智驅未解釋此次股轉降低對控股公司出資比例的原因，并且審計報告顯示，瑞迪智驅疑低價轉讓瑞迪佳源的股權。

問詢回復中瑞迪智驅解釋，瑞迪佳源10%股權的轉讓價格為147.61萬元，定價依據系天源評估出具的資產評估報告，但未披露評估基準日與同期賬面凈資產。

據信永中和出具的瑞迪智驅此次IPO審計報告，2019年末、2020年末，瑞迪佳源的賬面凈資產分別1,589.83萬元、1,938.62萬元，對應10%股權價值分別為158.98萬元、193.86萬元，均高于2020年11月股權轉讓時的價格。(本文僅為作者個人研究陳述，不代表本網觀點。)