開工率存憂 東南亞半導體產業 “斷鏈”？

由于新冠變異毒株德爾塔的肆虐，疫情持續蔓延，以及疫苗接種率低，東南亞地區新一波疫情尤為猛烈，多國確診病例、死亡病例激增，醫療資源出現短缺，許多國家疫情兇猛導致的醫療系統承受能力接近臨界點。嚴重的疫情激化了東南亞、南亞地區制造生產、物流等供需失衡乃至失序問題。

當前，全球芯片缺貨情勢愈發突出。國際性半導體供應商超過一半在馬來西亞設廠，當地也是許多芯片廠商的封測基地。目前馬來西亞大部分地區嚴格封禁，政府允許半導體相關廠商以60%的出勤率運轉，工廠的產能利用率只可以達到80%至85%。

馬來西亞疫情像“蝴蝶扇動了翅膀”，影響到太平洋另一岸美國的一家工廠生產情況。8月11日，日產汽車宣布，位于美國田納西州士麥那的工廠8月9日起停工兩周，因馬來西亞的半導體廠暴發疫情，造成芯片供應短缺。預估該廠到8月30日才會復工。

越南疫情越發令人擔心，近期單日新增確診病例近萬例，19城繼續封鎖;工業生產受阻，大量工廠關閉;港口擁堵嚴重，堆場幾近飽和，凱萊港和越南新港蓋梅國際港碼頭通知暫停接收進出口集裝箱。日前據越南投資計劃部公布，今年上半年越南共有70209家企業倒閉，比去年增加了24.9%，相當于每天400家企業倒閉，其中越南約三分之一的紡織和服裝工廠因疫情而關閉。

富士康是蘋果的全球最大代工廠之一，今年年底蘋果的最新一代iPhone13即將上市。但5月中旬之后，因疫情再次暴發，富士康在印度的工廠產能暴跌，產量直接下滑50%。越南的大部分富士康工廠也出現了停工現象。這迫使富士康在中國的工廠四處招兵買馬，擴大產能，并把大量的供應鏈遷回中國。而且在蘋果iPhone13的代工名單中，新增了立訊精密這家中國代工企業。這是立訊精密首次拿下iPhone手機訂單，其總量或達千萬部。

全球產能和供應鏈失衡，導致全球最大消費市場--美國消費品庫存下降。摩根大通一份新報告顯示，當前這輪美國低庫存“陣痛”，正演變為一場過去20年來“前所未有的非衰退期庫存崩潰”。報告指出，雖然非制造業活動目前正在強勁而穩定地復蘇，但商品生產部門卻面臨供應限制和最終需求持續增長的困境。其結果是庫存大幅下降。其中一個顯著的例子是汽車，7月份美國汽車經銷商的庫存從2021年6月的130萬下降到約100萬，去年同期為250萬。低庫存推動汽車價格快速上漲，美國新車平均售價為41044美元，再創歷史新高。

另外，美國第二季GDP數據顯示，實際私人庫存投資連續第二個季度負增長，企業補庫存陷入停滯。分環節看，零售端的庫存短缺主要來自汽車及零部件銷售領域，而制造和批發端的庫存不足更為普遍。庫存投資具有順周期特征，當前消費需求旺盛，庫存投資卻放緩，說明供給瓶頸和供應鏈失序加劇。這實際是全球供應鏈緊繃導致市場總供應減少，使得美國消費品庫存持續下降，價格持續攀升。美國勞工部發布的最新數據顯示，7月份美國消費者價格指數(CPI)同比則上漲5.4%，與前值相同，大幅高于2000年至2019年間的平均水平0.2%，為2008年8月以來的最快增速。未來，如果東南亞疫情不能緩解和中國本土新增新冠肺炎病例間歇性出現依然存在，可以預計美國下半年通脹高位震蕩不可避免。